渡远户外IPO：营收净利润双降，业绩成长性受关注
文 | 金卫近日，厦门渡远户外用品股份有限公司(简称“渡远户外”)更新招股书，并披露最新财务数据及问询回复，公司拟登陆创业板，保荐券商为东兴证券。最新数据显示：渡远户外2022年的营收扣非净利润双双下滑，降幅超过10%，另外，2023年一季度的营收数据较 2022年一季度也下降了 15.26%。渡远户外在上会的关键节点，营收扣非净利润下降，产能利用率下滑，再加上公司主营的户外产品是房车、水上运动等，引发了监管对其业绩成长性及新增募投项目产能消化等问题的关注。收入主要源于境外渡远户外最早成立于2012年10月，此前是一家名为厦门汇力源进出口有限公司，主要做的是进出口生意，2020年12月才更名为渡远户外。近年来的户外热，但渡远户外的核心产品不是国内比较常见的帐篷、背包、睡袋等户外装备，而是房车、水上运动产品。招股书称，渡远户外主要从事房车游艇配套产品和水上休闲运动产品的研发、设计、生产和销售。其中，像渡远户外的房车游艇配套产品主要是以小微型水泵为主，其他包括便携油桶、游艇房车专用马桶等产品；水上休闲运动产品主要包括皮划艇、桨板，其他包括船桨等配套产品。渡远户外既有自有品牌业务，亦有ODM/OEM业务，近年数据来看， ODM/OEM业务收入有所上升，占比在四成左右，而自有品牌业务则在一定程度上出现下滑。在收入来源上，境外地区收入占比达到8成以上，2022年上半年境外收入更是达到86%。财务方面，2020年至2022年，渡远户外实现营业收入1.93亿、3.52亿、3.10亿，实现扣非归母净利润分别约为5145.02万元、7009.47万元和 6042.17万元。2022年渡远户外的营收同比下降约11.89%，扣非净利润则下降约13.8%，营收扣非净利润双双下滑。渡远户外对问询解释称，2022年业绩下滑的因素主要包括受燃油价格上涨、乌克兰危机等影响的海外需求减弱，以及2022年海运费用大幅上涨和上游原材料（塑料粒子）价格上涨等。深交所对其业绩及成长性较为关注，除了关注2022年业绩，其后深交所又追问了2023 年第一季度的经营业绩情况、2023 年上半年的业绩预计情况及其可实现性、在手订单的变动趋势等。对此，渡远户外最新披露了2023 年第一季度数据，公司实现营业收入 7272.84 万，较 2022年一季度同比下降 15.26%，公司解释称：受客观因素影响，公司员工陆续出现发烧等身体健康问题，难以正常作业，对公司整体生产时间和生产效率造成了一定影响。2019—2022年上半年，渡远户外的主营业务毛利率分别为47.68%、51.59%、42.95%、40.53%。另外，报告期内境外销售收入占主营业务收入比重超80%。因此，公司业绩受影响较大。除业绩下降以外，渡远户外2022年产能利用率、产能增长率亦出现下滑。报告期内，公司主要产品小微型水泵产能利用率由92.28%下滑至85.97%，公司吹塑皮划艇及桨板、滚塑皮划艇的合计产能利用率分别约也由91.56%下滑至61.34%。渡远户外在问询回复中解释称，产能利用率下降且较低主要系其主营业务收入以外销为主，在生产经营环境方面，受到了俄乌冲突、下游消费疲软和国内疫情反复等不利因素影响；新增订单有所下降，因此减少产品产量，导致产能利用率下降等。创业板定位遭质疑渡远户外的家族特性较为明显。招股书显示：渡远户外共有7名股东，除了员工持股平台连城汇力，其余均为自然人股东，股东中林姓较多。其中，林锡臻直接持有53.60%的股份，此外通过连城汇力控制10%的股份，合计控制63.60%的股份，为渡远户外的控股股东和实际控制人。林锡臻的两个妹妹林秋群、林春女，前者直接持有渡远户外4.20%的股份，出任公司总经理助理；后者通过连城汇力间接持股2.00%，在核心子公司福建爱的担任销售经理。此外，林锡臻的堂姐夫林乐东，远堂兄弟林锡健各持股持股0.50%。报告期内，渡远户外存在多起财务内控不规范，包括通过供应商或关联方周转贷款近900万元；向不具备资质的第三方进行票据贴现29.7万元；向关联方资金拆借资金近2000万元；通过员工代收货款、个人卡代收代付、现金支付等等。最具代表性的是2019年林锡臻向福建爱的借款1000万元用于证券投资，相关资金先是福建爱的给金棋祥个人账户汇入700万，然后给金棋祥实际控制的龙岩亿达汇入300万，这1000万在林乐东的个人账户中汇合，再通过林乐东的账户转入证劵公司。2020年10月，林锡臻还款时，也是按原借出路径向福建爱的归还全部借款及利息。2022年6月8日，渡远户外创业板上市申请被受理，至今已经历三轮审核问询。深交所对渡远户外的业绩、成长性、创业板定位属性等较为关注。渡远户外在招股书中将公司定位于文教、工美、体育和娱乐用品制造业，但其主营产品小微型泵主要用于房车游艇等贵价商品。深交所在问询函中要求公司说明国内相关产业政策导向、行业发展及具体监管要求，说明发行人是否属于奢侈品行业，是否属于国家产业政策明确支持的领域。渡远户外在对深交所的第三轮问询回复中称，近年来，国家连续出台多项产业政策，明确支持和鼓励公司所处的房车游艇配套、水上休闲运动行业发展，重点突出“消费大众化发展”的主导思想，加强培育产业生态，带动国内房车游艇、水上休闲运动行业的发展。因此，公司所处的房车游艇配套、水上休闲运动行业不属于奢侈品行业，属于国家产业政策明确支持的领域。渡远户外希望开拓国内市场，但目前大部分收入还是来自境外，国内对房车、水上运动的消费者毕竟还是小众圈层，渡远户外如何入这块市场仍有待时间来验证。本次IPO，渡远户外拟募资约4.63亿元，其中约2.50亿元将投向水上运动用品和房车、游艇配套产品扩产项目。项目建成投产后，公司水上运动系列产品设计年产能为33.60万条，房车游艇配套产品设计年产能为208.20万件。对于渡远户外IPO情况，我们将进一步关注。
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